央行和减缓气候变化货币视图透视
引导金融流向低CO2物业部副教授Jakob Vestergaard博士表示:「金融流根本不走这条路!研究央行在减缓气候变化方面的作用时,他集中研究经济思想学院,称为货币视图,以方便微小比较分析以创新双重策略向前发展 绿色央行有效形式
2015年,出席巴黎联合国气候变化大会的世界领导人在应对气候变化的斗争中实现突破 — — 巴黎协议商定了所有国家大幅减少温室气体排放的长期目标,将本世纪全球温度上升限制为2摄氏度,理想中将其限制为1.5摄氏度估计全球升温限制为1.5度,到2050年全球排放量将达零净值
巴黎协议的一个关键目标是引导金融流向低CO2排出物正如丹麦Roskilde大学社会科学商业系副教授Jakob Vestergaard博士所指出的,但目前远非如此。维斯特加德博士正在调查央行在减缓气候变化方面的作用为了开展调查,他集中研究经济思想流,即货币视图学派,以方便对各种货币政策选项进行比较评估他解释说,尽管数十年来一直在金融部门促进可持续金融以及政府和国际组织的努力,但只取得了微小进展。金融体制目前“资助温度提高三摄氏度以上”。央行在减轻这些潜在的灾难性气候效应方面能起什么作用维斯特加德博士的研究 产生出点有趣的答案 这个问题
绿色中央银行
绿色央行是减缓气候变化的新方式Vesteraard博士为Daniela Gabor、Dirk Schoenmaker和Ulrich Volz所支持的新文献撰文描述中央银行如何通过实施货币政策鼓励拥有绿色而非棕色资产来影响私人金融机构投资决策的潜力这对于采用绿色技术并开发低排放企业模型至关重要。
绿色金融文献丰富,但迄今为止绿色央行几乎没有理论工作,特别是可能由绿色央行调动的办法和相关工具。Vestergaard博士研究绿色央行最优先方法并评估关键货币政策工具确定可能实现绿色央行有效性的条件,然后具体提出有效绿色央行政策策略
货币视图
Vestergad博士从货币视图角度对所使用货币政策工具的广泛类比进行比较评估这有助于识别最有希望有效绿色央行工具MoneyView由Perry Mehrling教授首创,连接经济金融学术领域简言之,经济学往往考虑过去投资如何影响当前增长,金融学思考未来支付现金如何影响当前资产价格MoneyView展示综合方法并强调当前现金流动不平衡和流动性需求对金融参与者生存的重要性
Vestergaard使用货币视图视角分治绿化金融体系网络所识别的政策选择,网络由央行建立,以启动大金融体系绿化这样做时,他发现货币政策工具最有可能有效或无效。
绿色央行方法
围绕绿色央行的讨论大都主张区分防御式和主动式方法处理央行的气候考量防御性方法包括保护金融系统不受气候变化破坏性经济后果的影响主动性方法则关注使用中央银行政策工具减缓气候变化Vesteraard博士指出,减少气候变化对金融稳定风险的最佳方式是首先减缓气候变化依定义,所有主动绿色央行也将是防御绿色央行不幸的是,它不总工作 反向方式某些防御性绿色央行措施可产生积极的减缓气候变化效果举例说,如果提高气候风险定价与更好地披露气候风险齐头并进,资本分配将引向更绿化方向,有利于减缓气候变化但是,不能泛泛假设防御绿色央行将有助于减缓气候变化
披露方法
金融稳定局为响应英格兰银行前行长Mark Carney警告而成立了气候相关金融披露任务组,警告说 :'当前由气候变化构成的挑战与未来相比意义微弱Carney拒绝央行主动鼓励绿化金融系统快速向低碳经济供资的观点反之,为处理物理风险、责任风险和金融风险对金融稳定的潜在影响,TCFD成为公司自愿可持续性披露四种注册程序-治理策略、风险管理和度量-已经建立,但它们有些模糊性。
维斯特加德博士评论说,扩大理发扩展以改变相对激励机制是重构现有附属层次的最有效方式
TCFD建议已被全世界2 000多大公司采纳,其建议也影响到其他披露框架然而,这种扩散不等同于成功一些收养者向TCFD表示对缺乏标准度量的关切,但没有提出适当的补救办法。Vesteraard博士观察道, “ 受TCFD支持的自愿披露方法几乎没有减缓气候变化影响-如果有的话-”。披露方法缺乏有意义的改变突出表明需要新的、更有效的策略
双策略
维斯特加尔德博士解释道 绿色央行有效形式前进之道 取双策略首先是通过正面筛选扩展附属条件-进程识别积极促进绿色过渡的公司和资产扩展附担保条件很重要,因为在市场流动性受包环境中不可能实现过渡。第二种需要扩大理发利差,因此相对激励偏向绿色而非棕色资产
附属策略素数
古希腊Pawn经纪人实践 — — 借款人用当铺抵押贷款 — — 是一种早期有担保放贷形式。被接受为附属担保物随时间变化大相径庭并存央行放贷金融危机前后欧洲央行接受为抵押品是完全不同的事情货币和信用市场流畅运作良好时,央行采取保守方法,只接受高质量资产作抵押市场压力期间,通常响应(明示或隐含)任务维护金融稳定,接受范围更广的资产作为开放市场运营的合格抵押品
三大核心因素定义中央银行抵押政策轮廓(BIS 2015)。第一,资格标准规定银行获取央行货币时哪些资产有资格作抵押第二,理发判定银行将接受多少中央银行货币(按抵押品市场值百分比计算)用于不同类型的合格抵押品第三,对应方访问规定定义中央银行愿意向哪类金融机构提供贷款
理发表示银行向央行认捐的抵押品市场价值与央行以交换方式提供贷款之间的差值理发可被视为央行对流动性风险的保险
宽发廊传播
维斯特加德博士评论说,扩大理发扩展以改变相对激励机制是重构现有附属层次的最有效方式,这是绿色央行的基本条件。考虑三种方法可应用滑动尺度法使用行业排放平均值作为基准超出平均碳排放量的资产增加毛裁值或低于平均排放量的资产减少毛裁值换句话说,理发可按资产碳强度调整第三个方法涉及使用绿色和褐色经济活动技术筛选标准作为差分理剪裁阈值和下限这可能包括使用欧盟绿色经济活动分类学,从而不仅考虑减缓气候变化,还考虑今后四大环境挑战(污染、生物多样性、森林和水)。后一种选择在Vesteraard博士研究中倡导
充满希望的前进之路
值得指出的是,部署货币政策工具倾斜奖励绿色资产违反中央银行业务应保持“市场中立性”的原则。央行大举抵制这个思想市场中立论正日益受到挑战未来几年绿色央行压力可能会增加,最终央行将不得不卷土重来。万一发生,本研究中建议的创新方法可提供有希望的前进之路。
韦斯特加德博士在其结论中提到绿色央行并非孤立无援碳定价和绿色公共投资在这一进程中都至关重要。判断环境化裁剪所创造的强效金融激励分别与绿色资产和棕色资产的适当标准相校准,
个人响应
是什么启发你调用货币视图文献分析各种货币政策选项
货币视图对政策选项的评估实现两点第一,它提醒我们一个事实,即最直觉响应的政策选择之一-对棕色资产进行负筛选-可能会对绿色过渡过程产生高度干扰效果,而绿色过渡过程正是它所希望激发的。第二,货币视图分析使得有可能更广泛地区分各种货币政策选项,确定可能有效纳入政策策略的要素。