比特币的起起落落:了解加密货币的市场行为
对贸易和商业世界来说，没有比互联网在全球的迅速传播和它所创造的许多新现实更大的单一破坏了，这些新现实还在继续演变。
在这些新的现实中，加密货币可能不可避免地崛起，以促进在线贸易和投资，就像传统货币在现实世界中所做的那样。在现实世界中，全世界只有180种货币得到联合国的认可;但在虚拟世界中，已经有超过2000种加密货币存在，总市值远远超过1万亿美元(CoinMarketCap 2021年)。
对大多数人来说，比特币是这种新型资产中最知名的品牌。它是最大的，但也是第一个，并且是早期加密货币事件和危机的核心。
比特币似乎与市场基本面缺乏相关性，这标志着它可能成为最终的对冲资产。
有关方面
因此，监管机构、学者和投资者对比特币越来越感兴趣也就不足为奇了，原因有很多。
2009年首次推出比特币时，市场观察人士可能对它不屑一顾，认为它不过是书呆子的钱。在最初，它的交易价格只有几美分。到2015年，比特币的平均价格在250美元左右，在2017年12月升至约1.95万美元的初始峰值。到2018年12月中旬，油价达到了3200美元左右的低点，2019年6月又达到了1.2万美元以上的峰值。新冠肺炎疫情发生以来，其价格再创新高，目前近6万美元!
对于监管机构来说，加密货币和他们所示的令人难以置信的市场表现已经响起了许多闹钟。与任何基于互联网的互联网一样，随着Cryptocurrency开始在信徒之间传播，世界变得靠近边境;当时将互联网视为普通业务的行政当局的行政当然在不消失和涉及严重资金时经历了艰难的觉醒。这些监管机构意识到犯罪和腐败收益的税收和全新的渠道有一个重大税收问题。
对经济学家和其他全球性的学者来说,这是一个机会看的诞生一个新的货币体系和研究经济增长成为一个球员在传统资产类别,如股票、大宗商品和,当然,主要货币,以及许多与全球金融兴起的金融衍生品。
比特币是传统“法定”货币(政府支持的货币，不与任何实物如金或银挂钩)的潜在替代品。它的价值仅由供求关系决定，有多少是可用的，有多少是需要的，以及对资产安全程度的看法。
比特币的行为
与加密货币相关的另一种现象一直在挑战学术界的传统期望。
比特币的表现并不像金融资产应有的那样。
资产的价格变动似乎不受市场变量通常的影响。而可以合理预测市场变化的影响,由经验丰富的投资者对于大多数类型的资产,可能允许卸载和套期保值对于那些有应急计划,比特币值不可以以同样的方式回应,否认的排序算法多数投资者管理他们的资产。
这是比特币以及其他加密货币的另一个特征，可能对投资者具有吸引力。它们不仅继续提供良好的回报,虽然肯定不会显示的增长在过去的五六年,似乎缺乏相关市场基本面标志着他们,可能最终的套期保值资产:一个安全的地方坐了不确定的市场波动。
然而，尽管对最高和最低市值的比较显示，一种资产的表现远远优于大多数可用的金融投资，但观察比特币的日常波动表明，在短期内考虑，它实际上是一种非常波动的资产。这意味着，在投资界和经济学家称之为“体制”的最动荡时期，这实际上是一个高风险的选择。
市场风险和比特币回归
德克萨斯A&M大学的Dimitrios Koutmos博士的目标是了解比特币的异常行为。库特莫斯博士使用了马尔科夫模型方法;一种用来识别比特币价格机制或“状态”变化的方法。根据马尔科夫方法，库莫斯博士能够区分比特币处于“高”和“低”波动状态。
在他2020年的论文中,他利用每日现货价格的比特币来自彭博社使用符号“XBT”准确性(股票上市和在美国交易所交易,如纽约证券交易所(NYSE)股票代码通常由三个字母组成的)从1月2日,2013年到2017年9月20日总共1231每日观察。与仅在工作日交易的传统资产不同，比特币在工作日和周末都有交易。为了避免任何扭曲，库特莫斯博士只关注工作日比特币价格，这样数据就可以与来自传统资产(如美国股市总额)和其他风险因素(如波动指数)的工作日数据相关联。
数据
研究表明，在分析比特币引入以来的价值时间序列数据时，存在“高”和“低”的波动机制。总体而言，相对于“低”波动机制，“高”波动机制的出现频率较低。
在这些“高”波动时期，比特币的价格波动在统计上与市场和经济基本面无关。然而，在“低”波动状态下，比特币的价格波动可以用股市波动、短期利率、收益率曲线和通胀预期等市场风险因素进行统计解释。一般来说，研究人员以前没有区分过比特币价值的这些制度变化;因此，比特币的价值完全独立于市场和经济基本面的印象就形成了。
研究结果表明，比特币可能仍然面临着影响传统金融资产表现的相同类型的市场风险。
结论
从投资角度来看，研究结果表明，比特币可能仍然面临着影响传统金融资产表现的相同类型的市场风险。此外，对于投资者来说，重要的是要理解，比特币作为一种对冲资产的潜在有用性在中长期内不会稳定(Koutmos, 2020)。
库特莫斯博士表示，只有进一步的研究才能正式测试比特币作为一种更长期的多元化工具在整个汇率制度中的有效性。该报告的证据为一个结论提供了初步支持，即在“低波动机制”期间，比特币的多样化利益可能在某些方面低于“高波动机制”。
未来的研究可以测试这个最初的命题，并确定比特币在其价格机制动态中存在哪些实际风险。例如，与股票市场隐含波动相比，外汇波动在比特币的“低波动机制”期间可能不会影响比特币，但在其“高波动机制”期间可能会影响比特币。
最后，Koutmos博士建议，未来的研究还可以检查近年来受到欢迎的其他几种主要加密货币的政权转换动态。比特币的创新经验是否会在其他主要加密货币的表现中得到反映?
个人反应
新冠肺炎大流行如何影响人们对比特币的态度?
在当前COVID-19大流行期间，投资者可能将比特币视为一种安全的资产或对冲通胀压力的工具，通胀压力可能来自各国央行实施的货币注入和刺激计划。正如Koutmos(2020)所示，然而，如果发生“黑天鹅”类型的事件(如2009年的崩盘)，比特币可能无法提供这些投资者所期望的保护。